近年國際間出現了一個趨勢，就是對於信託的稅務保護功能有所收緊。這個趨勢由美洲開始，先到歐洲，然後到了亞洲。雖然信託仍有一定作用，但是節省稅款的效果比以往失色，是時候學習另一種工具，甚至是把這種工具結合到信託。這種工具就是PPLI。
PPLI全稱Private placement life insurance（私募人壽保險），也有其他稱呼，例如PPVUL(PRIVATE PLACE VARIABLE UNIVERSAL LIFE)。近來這種產品比較受計劃移民的朋友歡迎，甚至有日本和台灣的富人來香港成立PPLI(資金不需存放於香港，一般都是在香港處理手續而已，因為香港的私人銀行、律師和會計師等專業服務仍然優秀)，也開始有中國內地的富人購買這種產品。那麼，到底甚麼是PPLI呢？
首先，顧名思義，PPLI本質是一份人壽保險。一般而言，不論是普通法還是大陸法，人壽保險的賠償都不必繳稅。當然這並非必然的，如果保單沒有指名受益人，賠償則會被視為遺產，可能牽涉遺產稅等相關稅項；又或者保單結構不符合稅局規定，例如現金價值太高，則可能被美國稅局視為Modified endowment contract(MEC) ，不過美國稅法不是全球通行的。總而言之，在大多數情況下，人壽保險的賠償都是免稅的，所以人壽保險在很多地方都是最佳的傳承工具。
由於PPLI本質上都是一份人壽保險，所以PPLI自然也是一流的傳承工具，只要指明了受益人，通常都可以繞過遺產承辦程序，豁免遺產稅。除此之外，它也像其他保險一樣，在保險內的資產增值都豁免徵稅。在香港，很多人都質疑帶有儲蓄成份的保險，可是一旦要移民海外，儲蓄保險免稅增值的好處就顯現出來了。舉例說，英國有所謂5% RULE，資產在保單裡面滾存不用繳交增值稅，直至提款時可以取出保費的5%，持續提取20年(或者2.5%，提取40年；總之總數不超過100%)，期間不必納稅。雖然這只是延稅，但是退休之後可以靈活運用免稅額，達致節稅效果。
以上都是PPLI和其他人壽保險相同的好處，那麼PPLI的不同之處呢？不同之處就是前面的"PP" ，Private placement私募了。跟其他保險最大分別是它的投資種類是透明而且多樣的。外界從來不知道保險公司收取保費之後會做甚麼投資，如果一般顧客對投資不認識也不熱衷，這也不成問題；然而富人一般對投資有要求，希望透明度提高，那麼私募人壽就相當必要了。基本上，私募人壽就是私募基金結合人壽保險，既可像私募基金一樣投資不同資產，也擁有人壽保險的稅務好處。
而且，既然PPLI可以投資不同的金融資產，保險公司也接受以實物作為保費。甚麼叫做以實物作為保費呢？也就是說，所有金融資產都可以當作保費繳交給保險公司。舉例說，假如你有一千萬美元價值的美股，你不必套現成現金，你可以將股票作為保費過戶給保險公司。這對很多人來說是一種優點，因為感覺上無須付款，手頭上的資產只是過戶給了保險公司，將來就享受到了很多免稅優惠。再加上，將資產轉移給保險公司之後，審計費用也可節省，因為以後多麼複雜的資產都化為一個數字——現金價值。除了一般股票、現金、債券等資產，實物資產理論上也可以轉移至PPLI之下，只需要另外成立一間公司，利用公司持有那些實物，例如物業、名畫、古董，再將公司股權轉移至PPLI即可。
不過，如果想享有稅務優惠，一般都要聘任獨立的外部資產管理服務（External asset management)。可喜的是，PPLI靈活度比較大，不止保單結構是度身訂造的，收費也是可以討論的。然而要注意的是，正如上面所描述的，PPLI牽涉私募基金概念，所以成立人的身份必須為專業投資者（資產組合多於港幣800萬)。
關於PPLI還有很多內容，以後我還會繼續編寫不同文章去講解，歡迎訂閱本網站，以免錯過最新文章。
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